Narrative, SAT, UC, Scholarship, Descriptive essay examples

¿Qué es la banca en la sombra? | El tonto de Motley

¿Qué es la banca en la sombra? | El tonto de Motley
13 enero, 2021
Category: Tasas De Interés

El FMI lo llama “una de las muchas fallas del sistema financiero”. ¿Qué es la banca en la sombra? Esta cartilla le brinda lo básico: la historia, los riesgos y lo que significa todo.

Entonces, ¿qué es la banca en la sombra? Un “banco en la sombra” es cualquier institución financiera no regulada que actúa como un banco, pero en lugar de financiar actividades a través de depósitos, lo hace a través de inversores, préstamos o creación de productos financieros. El mundo de la banca en la sombra incluye fondos de cobertura, firmas de capital privado, vehículos de propósito especial, compañías de seguros, organizaciones de financiamiento colectivo y fondos del mercado monetario.

Pero también incluye instituciones financieras tradicionales. Antes de la crisis financiera, los bancos comerciales eran muy activos en el sector, al igual que las entidades patrocinadas por el gobierno como Freddie Mac y Fannie Mae. Estas empresas todavía tienen actividades que están “fuera de los libros”, lo que significa que, a pesar de las nuevas regulaciones, todavía participan en actividades paralelas. En mayo de 2013, una estimación situó la participación de los bancos tradicionales en el sector en la sombra en 22%.

Espera, pensé que se suponía que eran los bancos de sombras. Sombrío Para comprender las razones detrás de la participación de los bancos comerciales en la banca en la sombra, es útil tener algo de información sobre la historia de la regulación bancaria (no me estoy dirigiendo a Fannie y Freddie aquí, eso es otro animal).

Esencialmente, después de la Gran Depresión y la Ley Glass-Steagal, los bancos comerciales fueron estrictamente regulados para preservar la estabilidad del sistema financiero. Por ejemplo, la Fed podría limitar las tasas de interés que los bancos pagan a los depositantes. Cuando las tasas de interés eran bajas, estaba bien, pero cuando la inflación comenzó a subir, aparecieron nuevos competidores en el horizonte.

En la década de 1970, un grupo de entidades no reguladas como Merrill Lynch y Morgan Stanley inventaron el fondo del mercado monetario para atraer a los clientes de los bancos comerciales. Tomando dólares de inversionistas y ofreciendo préstamos corporativos a corto plazo a grandes empresas, estas empresas pudieron ofrecer una tasa de interés más alta que la cuenta corriente típica. Un mercado similar surgió entre los corredores de valores que buscaban liquidez a corto plazo comprando y vendiendo bonos del Tesoro entre sí (ahora llamado mercado “repo”, después de los acuerdos de recompra que lo caracterizan).

El auge de la desregulación Por supuesto, los bancos comerciales no estaban entusiasmados con su pérdida de competitividad y, por lo tanto, comenzaron una larga campaña por la desregulación. Durante las siguientes décadas, las restricciones se redujeron una tras otra para que los bancos pudieran competir con sus contrapartes no reguladas.

Parafraseando el extenso y absolutamente fascinante informe del gobierno sobre la crisis, los bancos comerciales comenzaron a parecerse cada vez más a los bancos de inversión: grandes, complejos y muy activos en el sector oculto. Finalmente, en 1999, se eliminaron las últimas limitaciones de Glass-Steagal y los bancos comerciales se sumergieron aún más, utilizando activos prestados (y por lo tanto no regulados) para financiar actividades.

En otras palabras, cuando llegó la crisis, los bancos comerciales se parecían muchísimo a sus contrapartes no reguladas, con un perfil de riesgo acorde.

Actividades bancarias en la sombra ¿Qué más hicieron los bancos en la sombra que los bancos comerciales quisieran participar?

En términos generales, hay cuatro tipos de actividades. Los más aburridos implican pedir prestados activos líquidos o a corto plazo para invertir en activos a largo plazo o no líquidos. También es común el uso de apalancamiento para magnificar el rendimiento de las inversiones. Finalmente, y probablemente lo más conmovedor desde la perspectiva de la crisis financiera, la banca en la sombra implica el reempaquetado y la transferencia de riesgo. Esto incluye la titulización de préstamos, la creación de swaps de incumplimiento crediticio y la negociación de todos ellos en el mercado de derivados.

Estas últimas actividades son todas muy rentables y, al final, muy arriesgadas.

Flickr / Jenny Downing.

¿Cuáles son los riesgos? En el caso de la crisis financiera, teníamos una red de enredos financieros de los que nadie entendía realmente la profundidad o el valor, y teníamos bancos comerciales que actuaban como bancos de inversión. Cuando la Fed promulgó una política de rescate aparentemente aleatoria, salvando algunas instituciones y permitiendo que otras fracasaran, todo el sistema se bloqueó y, de repente, las distinciones entre actividades reguladas y no reguladas, entre seguras y no seguras, se tornaron muy, muy nubladas.

Hoy en día existen normas reguladoras más estrictas para los grandes bancos (también bancos de inversión) y restricciones sobre ciertos tipos de actividades que antes no estaban supervisadas. Por lo tanto, una cantidad cada vez mayor de préstamos, empréstitos y titulizaciones se ha alejado de estos bancos hacia las instituciones financieras verdaderamente no reguladas.

¿Son los bancos en la sombra no regulados un riesgo? Sin embargo, la preocupación entre los reguladores es que todavía existe un alto grado de interconexión entre esas empresas y los grandes bancos. En otras palabras, si un banco en la sombra cae, a los reguladores les preocupa que todavía pueda llevarse bancos “seguros”.

Estos temores reflejan una mayor inquietud por nuestra falta de visibilidad del sistema financiero en su conjunto: la cantidad de apalancamiento acumulado entre las instituciones, el grado de divulgación de información y confianza, la profundidad de una determinada red de exposiciones y la capacidad de sombra actividades bancarias para alimentar burbujas ineficientes.

Por ejemplo, una empresa en quiebra que podría reestructurarse con éxito podría no ser tocada por un banco tradicional con un poste de 10 pies, pero sería de inmenso interés para los fondos de deuda en dificultades que invierten en estas transacciones. Esta especialización puede proporcionar liquidez a negocios viables y reducir el costo de financiamiento.

S O ¿hay alguna al alza para la banca en la sombra? No todos los servicios bancarios en la sombra dan miedo. Los bancos en la sombra proporcionan liquidez donde los bancos comerciales y de inversión no pueden, lo que, si todos comprenden los riesgos involucrados, probablemente sea algo bueno.

En este frente, la banca en la sombra opera esencialmente junto con los bancos comerciales, financiando inversiones y agregando liquidez donde de otra manera no podría estar disponible.

Por supuesto, actividades como la titulización y las transferencias de riesgo crediticio no hacen esto: intentan reducir el riesgo o transferirlo, pero como vimos en la crisis financiera, eso no fue exactamente muy bien. Si bien los riesgos de estas exposiciones están bastante bien documentados a estas alturas, sigue siendo una pregunta abierta cómo las autoridades los abordarán.

Por ahora, los reguladores expresan cada vez más su preocupación por la falta de visibilidad del sector y la necesidad de algún tipo de supervisión básica. La tendencia ciertamente parece ir en esa dirección, lo que, más que probable, eventualmente sacará a la banca en la sombra de las sombras y sacará la luz del día.